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方正证券春节移动扰动不改经济回升判断

发布时间:2019-08-15 11:15:27

方正证券:春节移动扰动 不改经济回升判断 2013-02-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月CPI涨幅高于我们以及市场预期,主要是食品部分的鲜果价格环比出现反弹,以及肉禽价格环比涨幅也高于我们预期。其中鲜果价格超预期反弹,很可能与1月出现极寒、雾霾反常气候有关,属于短期因素冲击;肉禽价格反弹超预期,主要归因春节因素,节后肉禽价格将会有明显回落。

1月进、出口增速以及贸易顺差均好于我们以及市场预期,数据上的巨幅回升,主要是因为春节移动因素的影响,这也将会使得2月进出口数据出现大幅回落。从季调后的同比数据来看,1月进口、出口增速均要弱于前值,总体趋势符合我们的判断:外贸形势虽最差时刻已过,但还未摆脱弱势局面。

1月新增人民币贷款高于市场预期,同比和环比均大幅多增,主要反映了信贷投放的季节性特征。其中,短期贷款小幅回落而中长期贷款大幅上升,而居民中长期贷款和企业中长期贷款均大幅上涨,贷款结构优化。1月社会融资环比和同比均大幅增加,总量也大幅增长。其中,信托贷款和企业债券融资维持在高位,新增未贴现银行承兑汇票快速增加。

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