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2007年铜市行情综述及2008年展望

发布时间:2019-08-22 17:56:10

2007年国内外铜市场回顾

2007年LME期铜三月合约在1月2日以6270美元开盘,开盘后一路下跌,在2月2日跌至全年最低价5255美元,继而展开一轮春季攻势,在5月4日达到8335美元的全年最高价,然后掉头向下展开两大波下跌,于8月16日在6715美元获得支撑,旋即又开始了一轮快速反弹,在10月3日创下8280美元的全年次高点,而后以“飞流直下三千尺”的跌势直至6320美元,年末拉起,12月31日以6695美元收盘。

2007年SHFE期铜三月合约在1月4日以57120元开盘,即一路下跌,于2月6日探至49200元,继而展开攻势,在4月18日攀至75850元全年最高价,然后掉头向下展开三大波下跌,在11月22日跌至51840元,随后作出了一个W底雏形,12月28日以57000元结束全年交易。

去年上半年铜价走势为何牛气冲天?

其实铜价的这种走势只是反映了市场本来的面目而已,铜价的“春季攻势”既是消费季节性因素的反映,也是国际上一批基金巨头充分发挥铜的金融属性的一次杰作。将铜价推高到离历史高点只有一步之遥时,基金巨头在人们的一片欢呼声和殷切期待中悄然而退,把众多的跟风者留在了历史的次高点上。

铜的金融属性吸引基金巨头流连铜市场

2007年上半年铜价的走势与全球铜的供求关系是完全吻合的。据全球金属统计局公布的数据,去年前6个月铜市供应短缺达到216000吨,同时1~6月可报告库存减少了25000吨。

LME注册仓库铜库存自2月初到4月初就下降了近20%,尚不到全球四天的消费量。4月4日国内取消部分进口订单,在铜价上涨加速期取消进口订单,理所当然刺激国内价格补涨。

另外,由于批文管理严格,一些贸易商无法进货,因此造成国内废铜市场当时只得消耗前期的库存。与此同时,国内铜的下游需求建筑、电力、空调行业的持续增长,成为支撑国内铜产品的稳定需求,尤其是空调行业4~6月的消费旺季。这些都增添了铜价的上冲动力。

在2007年上半年的铜牛行情中,各大基金的身影随处可见。这些基金巨头之所以如此恋战铜市,是因为铜的金融属性对他们具有强大的吸引力。

在所有商品投资领域,金属与其他商品最本质的区别在于,金属具备较强的金融属性,而铜在所有基本金属当中是最典型的代表,本轮超级牛市铜价自1300美元涨至3300美元(1968年至2004年铜价36年来运行区间的上沿)是其商品属性的主要体现,而从3300美元涨至8800美元则更多是金融属性的作用。2006年年中,随着大牛市高点的产生,铜价步入中级调整,供需压力渐显,但其金融属性丝毫没有衰减。各大基金出于赢利需求去年上半年再掀铜旋风,也就在情理之中。

通常铜的金融属性体现主要在以下三个方面。首先是铜能作为融资工具,历来作为仓单交易和库存融资的首选品种而备受青睐;其次是铜能够作为较好的投机工具,从而吸引了大量资金介入,利用金融杠杆投机炒作;再次是铜和原油、黄金等其他商品一样,具有三方面的功能,一是直接作为投资获利的金融工具,二是对冲美元贬值的避险工具,三是对抗通货膨胀的保值手段。

铜之所以会成为大型投资机构对冲美元的避险工具并非偶然。说起有色金属价格的上涨,美元贬值所起的作用不可不提,有报告称,美元贬值对以美元计价的铜价上涨的贡献度,达到40%,有色金属在当今的价格水平更多的是反映它的金融属性。

二次世界大战之后,美元成了世界公认的信用货币,它的贬值会造成持有人资产缩水转而追捧黄金、白银,而金银供应又是有限的,人们只得寻找新的具备货币属性的商品,而铜等有色金属相当符合人们的这种需求。受美国巨额债务拖累,从2000年至今,美元相对于欧元贬值的幅度达到了40%以上,美元的持续贬值使人们对美元的需求减少,而黄金、白银、铜、石油等都涨价了。

美国经济发展速度减缓,并殃及欧洲,给了基金高位全身而退的理由。

随着LME三月期铜合约摸高8335美元的年度高点,继续冲击8800美元历史高点未遂之后,不少基金即开始了持续的多头平仓,加上美国次贷危机风波,使铜价掉头回落。

美国次贷危机导致美国经济发展减缓,2007年11月20日,美联储发布经济预测报告,将2008年美国经济增长预测从原来的2。5%~2。75%下调到1。8%~2。5%,势必会对铜消费需求产生消极影响。

美国政府口头上主张强势美元,实际上是放任美元贬值。这种做法正在把美国经济的走软风险转移给欧洲。欧元兑美元的不断升值,已经造成英、法、德等国的经济明显放缓,加上欧洲又是美国次贷金融危机的重灾区,下半年欧元区的经济整体表现远比上半年差,这就不可避免的会影响到对铜的消费需求。欧元区2007年11月的通货膨胀率达到了3%,这是自2002年欧元正式问世以来的最高纪录,势必会导致整个欧洲的通货膨胀率随之上升。而欧洲或欧盟在铜的消费需求方面历来对全球的铜消费需求都会产生重大影响。

中国宏观调控,将影响市场

中国在2007年下半年的经济增长速度,由于央行连续多次调整银行存款准备金率、加息以及其他手段收紧银根,已开始放缓。随着国家调整进出口税率和下调出口退税等措施的落实,铜及有关制成品出口减少已成定局,必然会增加国内市场上铜的供应压力。人们原本对2007年第四季度按惯例应当出现的铜消费旺季抱相当大的期望,但消费旺季并没有如人所愿,并未来临。

2007年四季度中国消费买盘与二季度相比,是冰火两重天,主要是因为2006年铜价的过度涨升给2007年带来了诸多负面效应,其中最显著的是铜的过度进口和铜产能的扩张,这使得四季度铜供应充足,而消费增速比不上进口和生产速度的增加。由此可见,国际国内市场铜价下半年的大幅快速下跌,也就是市场之手直接导演的。

2008年铜价走势将宽幅振荡,多空均有机会

展望2008年的全球铜市,国际铜业研究组最新统计数据显示,2007年全球精炼铜供应过剩量为11万吨;而2008年全球铜供应过剩量扩大到25万吨。CRU认为2008年全球铜市会出现小幅过剩。而摩根斯坦利的观点与此相反,认为2008年全球铜的供求缺口将达到14。1万吨。

国际铜研究组秘书长唐斯美则认为,2008年影响铜市最大的因素还应当是中国。他认为,2008年中国对铜的需求会增长6%。

影响2008年全球铜价行情的因素,主要还要看美国次贷危机造成的损失究竟有多大,美国经济是否会因此而产生衰退,美国房地产市场是否会继续低迷,欧洲通胀率是否还会上涨,欧洲的消费能力是否会受到严重影响,中国的紧缩货币政策,对国内房地产市场和与铜消费有关的其他行业投资状况和市场状况究竟会产生多大影响。

因此,2008年的铜价走势恐怕难以再现2006年及2007年上半年那样牛气冲天的景象,最大的可能是宽幅振荡,多空双方均有机会。在这种走势下,如何保持相对稳定的获利,对铜生产企业是一个新的考验。

>>关于铜综述展望的新闻・12月国际铜铝金属市场价格概况・LME拟延长铜铝到期日・促进铜产业持续稳定健康发展(2)・促进铜产业持续稳定健康发展(1)・

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